钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射(shè)的(de)是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能(néng)又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划(huà)频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司(sī)江苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合(hé)计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各(gè)种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新(xīn)建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺(yì)科(kē)技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往在(zài)公告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平(píng)等(děng)涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资(zī)成(chéng)本约54亿(yì)元。其(qí)中，土(tǔ)地购置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划(huà)的(de)钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形成(chéng)年(nián)产3万(wàn)吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外(wài)，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入(rù)类设备和(hé)印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台(tái)式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生(shēng)的现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿(ná)出(chū)54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回(huí)函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用(yòng)于(yú)公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事(shì)并不再买账(zhàng)，除(chú)了(le)资金实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁(níng)德(dé)时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露(lù)威胁，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德(dé)时代(dài)落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外(wài)，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及(jí)电动工(gōng)具(jù)等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良(liáng)好，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称和(hé)订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部(bù)钠(nà)电(diàn)池分析师(shī)汪(wāng)奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目(mù)落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以(yǐ)实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而(ér)被推到(dào)台(tái)前的，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的供应(yīng)安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被(bèi)动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基(jī)本相当；而(ér)由于锂原料(liào)价(jià)格(gé)大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后(hòu)钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离(lí)子电池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模化(huà)完(wán)成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成(chéng)本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着锂价(jià)持(chí)续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记(jì)录中曾表示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计(jì)划可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更(gèng)募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地点(diǎn)变(biàn)更为重(zhòng)庆市合(hé)川(chuān)区(qū)工业园区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则(zé)再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设(shè)期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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