周一的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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