一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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