当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成(chéng)任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议(yì)的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国(guó)债务总额(é)超过债(zhài)务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估(gū)计(jì)是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案(àn)在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共和(hé)党预(yù)计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险(xiǎ王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产n)。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金(jīn)山(shān)联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的(de)银行加(jiā)强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意味着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款法案取消了(le)国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货(huò)价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了(le)油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下(xià)降，进一步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的(de)国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要(yào)前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时(shí)间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是(shì)季节(jié)性(xìng)增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需(xū)要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力(lì)，不(bù)利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库(kù)存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的(de)影响(xiǎng)要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应(yīng)改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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